聚焦“稳定币”发展。6 月下旬，中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英撰文指出，美国《GENIUS》法案以“垄断式”监管巩固美元霸权，而香港稳定币条例则凭借更开放、国际化的规则，为全球稳定币竞争提供新范式。
稳定币的底层优势：降低跨境支付成本 90%
稳定币的最大价值体现在跨境支付场景。传统电汇平均手续费 6%，清算需 2—5 个工作日，而基于公共链的稳定币采取点对点支付，手续费接近零，到账时间以秒计。
除成本外，三大优势让全球企业趋之若鹜：
- 无需银行帐号：只要掌握私钥即可完成转账，便利海外小商户。
- 绕开 SWIFT：降低金融制裁风险，保障支付安全。
- 实时结算：提高资金周转率，直接提升企业利润率。
从美元困局到稳定币的机会窗口
截至 2025 年 5 月底，全球稳定币市值已突破 2,500 亿美元。与此同时，美国债务利息支出占联邦财政收入比例高达 18.7%，远超 10% 的警戒线。稳定币逐渐被视作“数字美债”通道。
未来五年，市场规模有望攀升至万亿美元级，甚至提前达成。这一增量资金能让美国财政部分散买家结构，暂时缓和美债流动性危机。
美国《GENIUS》法案：垄断式监管的三大限制
- 资产锚定限制：只允许 100% 美元或三个月内短期美债作为储备。
- 发行人门槛：仅授权“受监管的美国金融机构”。
- 出口控制：海外持牌机构若想发行美元稳定币，必须将储备金托管在美本土银行。
换言之，《GENIUS》法案不仅吃掉了全球发行权，还借机把美元霸权延伸到数字空间。
香港稳定币条例：塑造“更包容、更国际化”的规则高地
相比美国“唯我独尊”的做法，香港的思路恰好相反：
- 储备资产多元：可对应港元、美元、黄金、算法等多种资产。
- 入门门槛适中：申请方只需 2,500 万港元储备金，兼顾规模与灵活性。
- 牌照兼容：已或准备在香港布局的互联网巨头、银行、零售企业均可参与。
一句话——香港稳定币条例的关键词是包容性监管，而不再是排他性垄断。
👉 这一新规则能否成为下一个十年的行业标配？
稳定币如何重塑数字贸易与跨境电商
可以想象以下三种落地场景：
- B2B 贸易结算：出口商用港版稳定币即时收款，无需等待美元电汇。
- 跨境电商退款：用户退货，退款以稳定币自动“原路返回”，缩短 3—5 天到账周期。
- 小额汇兑：外派人员直接用港币稳定币给内地家人转账，汇率比传统汇款便宜 80% 以上。
2025 年 6 月，央行与香港金管局正式上线“跨境支付通”，进一步为人民币稳定币的合规流通打通央行—港府—私营走廊。未来，C 端用户可直接用数字钱包购物而不需换汇。
政策协同路线图：防止监管套利，迎接万亿美元市场
稳定币在公链上运行，天生无疆界，仅靠单一司法辖区自我设限极容易被套利。全球监管应聚焦三大协同方向：
- 统一储备资产通用标准：尽调、审计、信息披露模版。
- 跨境反洗钱框架互认：共享黑名单、可疑交易 API。
- 危机处置机制：建立全球稳定币压力测试与“熔断”联动系统。
常见问题解答
Q1：稳定币和 USDT/USDC 有何区别？
A：USDT、USDC 均属于美元锚定型稳定币。香港条例允许发行港元、美元、黄金、算法等多种储备结构，准入主体更开放。
Q2：个人能否直接在香港申请发行稳定币？
A：个人不具备金融机构资质无法直接申请，但可通过注册特殊目的公司（SPC）在新加坡或香港设立机构后申请牌照。
Q3：未来人民币稳定币是否会在香港落地？
A：已有国有大行、科技巨头在港提交测试方案，“跨境支付通”上线后，预计 2026 年会有首批合规的人民币稳定币试运营。
Q4：为何说包容性监管会降低金融风险？
A：多元化的储备资产分散了单一国家或货币的风险敞口，从而降低系统共振。
Q5：企业如何降低兑换汇损？
A：可将部分营收直接以港系稳定币结算，月底再统一换回本币；实时链上兑换减少两次换汇损耗。
Q6：香港条例对 KYC 的要求是否更严？
A：是的。无论是机构还是个人钱包，转移超 8 万港元必须进行人脸识别与地址证明，高于欧盟标准。
结语
当美国收紧闸门、筑起数字高墙之时，香港张开怀抱，用一套开放、透明、国际化的新规迎接全球资本与创新团队。稳定币不再只是加密世界的“过渡桥”，而是数字金融升级的“主干道”。谁能抢下规则高地，谁就能赢得万亿美元市场的先发红利。