加密 ETF 周报：美国比特币现货 ETF 单周吸金超 22 亿美元，全球扩容潮一触即发

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过去一周，加密现货 ETF 市场整体迎来了久违的“资金狂热”。美国比特币现货 ETF 单周净流入高达 22.14 亿美元，同期以太坊现货 ETF 亦录得 2.83 亿美元正向资金。与此同时，亚洲与欧洲市场也在悄然铺垫：韩国拟法案扩大数字资产基础资产范围，香港券商获批开通虚拟资产 ETF 代客交易。行情热度与技术迭代并行，加密 ETF 正从“概念验证”走向真正的资产配置主力战场。

美国 ETF 资金井喷：比特币现货 ETF 三连跳

21 亿美元背后，谁在买？

三大龙头贡献了当周 93% 的净流入。这也是美国比特币现货 ETF 上市以来单周第四高纪录，将总资产净值推至 1331.7 亿美元。简单来说，投资者正在把“避险+高波动收益”两种看似矛盾的需求，一并押注在比特币身上。

高频交易者则通过 ETF 期权放大杠杆。6 月 27 日期权名义成交总量达 10.4 亿美元，多空比 4.21:1；多头情绪明显升温，而 42.74% 的隐含波动率也显示市场对后市波动仍在定价安全垫。

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以太坊虽受青睐，但动能逊于比特币

以太坊现货 ETF 周净流入 2.83 亿美元，几乎全部来自 贝莱德 ETHA 单一通道（2.33 亿美元）。其余 3 只 ETF 保持“零流动”，说明资金目前对 ETH 的配置意愿还处于“观望+长仓”阶段。总资产净值停留在 98.8 亿美元，不足比特币 ETF 的 7.5%。

一个明显信号：相比比特币的资金虹吸，以太坊 ETF 还需更多“杀手级叙事”——无论是 ETH2.0 升级，还是 Layer2 费用下沉，都可能成为下一个爆发点。

亚洲加速：香港首单获批券商、韩国拟定法案

香港：0.001 枚 BTC 净流出背后的意义

上周香港比特币现货 ETF 仅净流出 0.001 枚 BTC，几乎可视为“技术性零流动”。但真正的看点在券商牌照：财通香港已正式获准开展虚拟资产 ETF 代客交易。这意味着传统券商可直接为散户提供加密 ETF 申购、赎回、两融服务，打通港股市场与加密市场的最后一公里。

韩国：国家级立法正当时

韩国民主党议员闵秉德提出的《资本市场法》修正案，核心是把 数字资产纳入 ETF 基础资产与信托财产。若顺利落地，韩国将成为首个允许 现货虚拟资产 ETF 的东亚国家。届时 KB、三星等本地巨头势必快速跟进，有可能复刻美国首年 >250 亿美元规模的局面。

新产品雷达：从索拉娜到 DOGE，谁能接棒？

  1. KraneShares 申报「Coinbase 50 指数 ETF」：前 50 大加密资产一网打尽，BTC 与 ETH 权重合计逾 70%。
  2. Calamos 比特币保本系列（3 档）：本金保护 100%/90%/80%，收益上限对应 9%-48%。
  3. Grayscale SOL ETF：2.5% 管理费率，高于灰度 GBTC 2.0%，但仍吸引长期配置者。
  4. REX Shares 推出首支 Solana 质押 ETF：不仅追踪价格，还可分享链上质押收益，美国尚属首例。
  5. Bitwise 再交 DOGE & Aptos ETF 修订案：迷因文化与高性能公链双双瞄准传统资金。
  6. NYSE 递表 Truth Social BTC+ETH ETF：75% BTC + 25% ETH 结构，附带特朗普自带流量。

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对投资者的三重启示

  1. 流动性溢价是核心
    ETF 的本质是「流动性+合规托管」。美国数据显示，20 亿美元级别周净流入即会把比特币现货拉出 2% 以上溢价；在港韩等新兴池子，相同资金量可能会放大到 4%–5%，为跨市场套利提供窗口。
  2. “保本+高杠杆”正在分层需求
    Calamos 保本型产品折射出传统资金最担心的是什么：回撤。若年化收益 ≥10% 同时承诺 100% 保本，足够覆盖大型保险资金及养老金风控阈值。
  3. 监管剧本仍是最强 Alpha
    SEC 方面，现货 ETF 的「实物申赎」大概率在 2025 年 Q4 放行；实物模式下可降低跟踪误差 5–15 个基点，再叠加税收效率，对高频交易者意味着无风险 alpha。

FAQ：关于加密 ETF，读者最关心的 5 个提问

1. ETF 与直接买币有什么区别？
ETF 通过券商账户即可交易，避免了钱包、私钥、链上转账等技术门槛；同时有托管保险，符合法规报税体系。
2. 管理费率高低如何衡量？
把费率折算成年化成本再与潜在跟踪误差做对比：若费率 0.25% 但跟踪误差常年 >0.40%，则“低费率”名不副实。
3. 为什么以太坊资金流入远小于比特币？
市场普遍认为 BTC 已是“数字黄金”，而 ETH 角色从“世界计算机”到“收益资产”转型尚未完成，机构配置逻辑更谨慎。
4. 离岸 ETF（如香港、韩国）会比美国更贵吗？
初期规模不足会导致买卖价差扩大，但随着券商做市商加入，溢价／折价会迅速收敛。
5. 质押型 ETF 的收益安全吗？
质押收益来自链上通胀奖励，需关注验证节点罚没风险。但目前产品通过多节点分散，年化 4%–6% 区间较为稳固。

前瞻：2025 下半场值得关注的三大变量

变量一：实物申赎通道。一旦放行，大型对冲基金可直接交割 BTC 而非现金，ETF 的“供给黑洞效应”加强，价格上行压力更大。
变量二：韩国议会投票时间表。若三季度通过立法，四季度上市，叠加散户热情，可带来额外 5–10 万枚 BTC 买盘。
变量三：以太质押 ETF 批量化。REX Shares 的索拉娜先例如顺利落地，灰度、贝莱德等巨头的 ETH2.0 质押 ETF 大概率 2026 年初排期，市场容量瞬间放大。

链捕手提醒：加密资产波动剧烈，本文所有信息均不构成投资建议，投资须谨慎评估自身风险承受能力。