Alchemix 无清算自偿还 DeFi 借贷全流程解析

四个关键词：Alchemix、自偿还贷款、DeFi、无清算风险、新的收益策略

什么是 Alchemix？

Alchemix 是基于以太坊的去中心化借贷协议，也是DeFi圈内首个“自偿还贷款”平台：用户存入抵押品后，可立即借出相当于抵押额 50% 的合成稳定币，所有后续收益自动归还贷款——没有还款截止日，更没有强平。2021 年 2 月主网上线，至今已在 DAO 治理下更新至 V2。

核心机制一句话总结：抵押即挖矿，收益还负债。
无论你投注的是 DAI、ETH 还是新版支持的 USDC、wBTC，Alchemix 都会把资产送入 Yearn Finance 策略池，获取 DeFi 赛道内的高阶收益。

技术架构：四大核心模块

1. Vaults – 负责接收抵押品、铸造合成资产（如 alUSD）、计算抵押率。
2. Transmuter – 收益收割后流转至此，把 alUSD “回炉”成原生稳定币，完成自偿还闭环。
3. Token Economy – ALCX 代币用于 流动性挖矿、治理，同时具备锁仓「ve」模型。
4. AlchemixDAO – 多签→快照治理→完全去中心化的渐进路线。

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Vaults 使用场景

• 存款示例：用户 Alice 把 10,000 DAI 放入 Vault，立即可取 5,000 alUSD（50% LTV）。
• Yearn 策略年化若在 8%，系统每日把收益兑换成 alUSD 偿还 Alice 的 5,000 债务。
• 无清算：只要 DAI 不剧烈脱锚，抵押率不会跌到危险区间。

Transmuter 的「神奇债券」

当系统把 DAI 产量注入转炼炉（Transmuter）时，用户可质押 alUSD 等待“变质”成 DAI。流程如下：

1. 质押 5,000 alUSD。
2. 系统每产生 100 DAI 收益 → 烧毁 100 alUSD → 用户得 100 DAI。
3. 闲置收益可“强制”帮助他人提前解锁，形成 gamified 的套利场景。

协议里程碑与风险事件

1. 2021 年 2 月：首发 alUSD Vault 与 ALCX Token。
2. 2021 年 6 月：上线 alETH Vault，因合约 Bug 导致 2,200+ ETH 损失，紧急修补后重启。
3. 2021 年 12 月：Alchemix V2 携多资产 Vault 及 veALCX 模型登场。
4. 2023 年 7 月：因 Curve Finance Vyper 漏洞被波及，Alchemix 损失 1,360 万美元，随后攻击者归还部分资金，社区展开治理谈判。

每个事件都让协议更成熟，也提醒用户：高收益背后需时刻关注 智能合约审计 与治理透明度。

如何在 Alchemix 开一份自还贷款？

1. 🔔 准备钱包：确保支持 ETH主网 与 ERC-20 代币（DAI、USDC、ETH）。
2. 🔐 链接 dApp：进入官方界面，连接钱包。
3. 存款：选择 DAI 或 ETH Vault，输入金额并确认 Approve & Deposit。
4. 铸造：输入想借出的 alUSD 或 alETH，按钮会提示最大安全值。
5. 安静等待：持仓界面会显示债务自动下降，哪天归零即可赎回所有抵押品。

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收益、手续费与治理

• 协议从 Yearn 收益中收取 10% Performance Fee，注入 DAO 金库。
• ALCX 持有人通过 Snapshot 投票决定 利率上限、新抵押品列表与保险金用途。
• veALCX 锁仓 2 周至 2 年，时间越长投票权 & 手续费分成越多。

四大流动性池

1. 纯 alUSD 存币池：零门槛赚取额外 ALCX。
2. alUSD-3CRV 池：维护稳定币锚定，Curve 提供深度流动性。
3. ALCX/ETH Sushi LP：为代币本身供血。
4. 单币质押 ALCX：鼓励 “持有即挖矿”。

生态合作：Olympus Pro bonding 与 Chainlink Keepers

• Olympus DAO 推出 OHM/alUSD-3CRV 债券，用社区债券换取长期流动性，降低对高额挖矿激励的依赖。
• Chainlink Keepers 自动触发收益收割、还款、喂价，节省时间 gas，实现真正的“Set-and-forget”体验。

常见疑问 FAQ

Q1：Alchemix 真的没有爆仓风险吗？
只要抵押品价值波动小于 50%，合约不会触发清算。DAI、USDC 极端脱钩才会存在问题。

Q2：我看债务似乎越欠越少，但具体多久才能清零？
以 DAI Vault 8% 年化为例，借出 50% 头寸大约 12~14 年可还清；若实时 APY 升高，时间会缩短。

Q3：alUSD 价格脱锚怎么办？
使用「Transmuter」随时 1:1 兑换 DAI，或者二级市场套利，协议价格锚定机制大概率自愈。

Q4：如何参与 DAO 治理？
持有 ALCX 即可在 Snapshot 投票。锁仓 ALCX 为 veALCX 后，权重随锁仓时长线性提升。

Q5：Curve 事件后，我的资金还安全吗？
损失已由攻击者返部分资产 + 保险库共同承担。官方随后在合约侧更新第三方依赖，并升级审计标准。

Q6：还能加 BTC 做抵押吗？
Alchemix V2 已支持 alBTC Vault，存入 wBTC 即可铸造 alBTC，机制与 alETH Vault 相同，适合 BTC 长期 Holder 吃利息。

写在最后

如果你想要：

• 无损杠杆；
• 资产既抵押又生息；
• 完全链上透明可查的还款路由；

那么 Alchemix 是一个值得把 DeFi 蓝筹组合 纳入火药库的备选利器。记得永远做 DYOR，合约审计报告、链上数据与社区治理会议录像都是最好的“风险仪表盘”。