尽管比特币价格在过去三个月里回撤了约25%，加密市场情绪也从狂热转向恐慌，但最新幂律分析却给市场打了一剂强心针：到2025年末，比特币仍有最高 300% 的上涨潜力。本文将拆解这一模型逻辑，结合近期矿工抛压减轻、现货 ETF 强势回流等链上、资金面的最新变化，为读者梳理下一轮主升浪可能的触发时机与节奏。
为什么“幂律模型”至今仍有效？
比特币的“幂律模型”（Power Law）由匿名工程师 Apsk32 提出，用数学上的幂律分布刻画价格长期支撑与目标位。简单来说，幂律支撑线自比特币仅 1 美元时便开始生效，过去 12 年每逢熊市都回到这条线上“打卡”，随后重拾升势。
- 历史战绩：2012、2015、2018、2022 四次熊市，最低价格均精准落在该支撑带。
- 时间轮廓线：模型用多条时间轮廓线（time contours）估算“支撑带推动价格上移”所需最短时长。
- 远期目标：支撑带将在 2036 年升至 100 万美元，暗示比特币见顶之路远未结束。
这套模型并非机械预测，而是以统计概率告诉投资者，比特币的“下限”在哪，以及出现大幅向上“加速度”需要满足的最低时间条件。
最新时间轮廓：三个月待定，上涨窗口在 2025 年底打开
Apsk32 在 7 月初的最新帖子中，将链上价格走势叠加到四年周期视角：
- 蓝色分形云区（Fractal Cloud）仍被视为主要参照区。ETF 审批利好曾把价格推出云区上限，而如今再次回落到云区附近。
- 仍需停滞 3 个月：时间轮廓线提示，距离下一次“加速度”至少还需三个月。也就是说 Q4 前或维持震荡筑底。
- 2025 年目标：若四年循环和幂律轨迹同步，比特币 2025 年底有望触及 21–23 万美元区间，对应当前价位的 + 300% 空间。
当然，模型也承认“每次都不一样”。ETF、减半后矿工收益结构变化、宏观流动性都是新的变量。但至少从目前计数分布来看，下跌能量阶段性耗尽，反而提供了长时间窗口吸收筹码。
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链上证据：筹码正从“弱手”转向“强手”
1. 矿工抛压骤降
- 减半后 30 天，矿工钱包净流出量环比下降 65%。
- 二手矿机价格跌破关机价，迫使高成本矿场暂停抛售，“被动锁仓”效果显现。
2. 现货 ETF 回流创月内新高
7 月 8 日，美国 11 支现货比特币 ETF 合计净流入近 3 亿美元，创一个多月最佳纪录。其中：
- BlackRock IBIT 单边流入 1.6 亿美元，抵消德国政府转账抛压。
- “婴儿潮”一代（Boomers）与养老金机构成为增量主力，体现传统资金开始执行“逢跌建仓”纪律。
分析师 Jelle 形容：“一边是德国政府清算，一边是 ETF 抢购——筹码持续向长期仓位搬家。”
实际操盘：如何用幂律辅助分批建仓？
- 云区下沿挂单：把所有加仓计划拆成 3–5 份，云区下沿（今明两年区间下沿约 51k–54k 美元）设为主力网格。
- 月度回顾：每 30 天检查一次模型新数据，若轮廓线右移，顺移网格；若跌破幂律支撑，立刻收紧止损。
- 杠杆控制：云区震荡期杠杆倍数≤1.2 倍，待 Q4 重新站回云区中轴后，再逐渐上浮。
可能的黑天鹅与反向指标
- 宏观面：美联储若在 2024 年末重启加息，美元流动性收缩将拖慢上涨时间。
- 链上巨鲸：若持仓前 1% 地址出现集中转入交易平台，可视为短期见顶信号。
- 监管博弈：FTX/Genesis 破产清算资产一次性抛售，或改变供应节奏。
FAQ：关于“幂律模型”与现货策略常见疑问
Q1：幂律模型会不会在未来失效？
A：所有统计模型都有可能失效，但其核心是描述长期价值底线。自 2011 年以来 13 年、横跨四个宏观周期均未破位，概率优势明显。当价格远离支撑线≥3 个月，才是观察失效的窗口期。
Q2：既然还要横盘 3 个月，是不是可以空仓等 V 型反转？
A：问题在于没人能精准辨认“最低一根针”。根据幂律云区，当前位置距离历史上最坏跌幅已不足 10%，分批低吸反而效率更高。
Q3：现货 ETF 流入会不会只是短线套利？
A：ETF 流动数据附带披露周期和赎回门槛，机构资金更倾向季度再平衡。连续出现单日 2 亿以上流入，说明配置盘比重远大于日内搬砖盘。
Q4：中小散户适合仿照矿场关机价模型吗？
A：不适合。矿圈模型取决于电价、硬件残值等地域参数，个人投资者用现货定投或网格即可，勿盲目抄底矿机。
Q5：幂律到 2036 年 100 万美元看似遥不可及，对当下有何意义？
A：预估终点越遥远，越强调“下限思维”。当市场极度悲观时，只需问自己：5 年后是否仍有足够支付网络价值和机构需求？如果答案是“有”，当下阶段就是分批上车的时间红利。
加密市场没有圣杯模型，却需要清晰的“赔率表”。幂律模型用历史规律告诉我们：
- 当前处于 “云区筑底”，而非再熊；
- 时间换空间，2025 年底是下一轮主升浪的高概率窗口；
- ETF 与老钱构成向上的增量引擎，矿工与德国政府则是“挤出最后恐慌筹码”的最后推手。
下一步，无非是用策略把概率吃干抹净。