比特币多头情绪正在经历自 2023年1月 以来最冷的冬天，「牛市评分指数」跌破 40 这一警戒值，市场普遍陷入「恐惧」区间。然而，熟悉链上数据的人却能从中嗅出「风险偏好」的味道——历史反复告诉我们，情绪极端点往往对应着价格转折点。本文将逐层拆解牛市评分、VDD 长期持有者行为、标普 500 日内背离等关键变量，说明低情绪如何成为潜在多头的燃料。
一、牛市评分探穿「三八大盖」
连续的 ≤40 读数释放哪些信号？
CryptoQuant 每周简报把 牛市评分 作为投资人态度温度计：
- 2024 年全年都稳稳守住 40 以上，多头在坚定持仓。
- 2025 年 2 月起首次跌破 40，并持续徘徊在 35–40 之间。
根据回溯测试，当该评分在 1 个月内未能回到 40 上方，比特币 随后三次探底 中至少有两次价格在 4–8 周内实现双位数反弹。换句话说，持续低评分 =「洗筹」而非「熊市开端」。
牛市评分关键词：市场情绪、加密货币反弹条件、抄底时间点。
二、长期持有者的「沉默加息」
VDD 从 2.27 回到 0.72 的深意
「Value Days Destroyed (VDD)」追踪的是“币龄 × 转移数量”，数值高 = 长时间不动的币被卖出。回顾 VDD 最近 5 个月轨迹：
- 2024-12-12 攀升至 2.27，对应 2.2 万美元价位的顶部减仓；
- 2025-04 回落至 0.65–0.72，属于典型的 获利了结退潮。
链上分析师总结：过去 3 次 VDD 从 2+ 区域急降后，90 天内 BTC 至少录得 38% 均值涨幅。这一规律让“风险偏好”重新摆上桌面：筹码交换完毕，市场只剩下坚定持有者。
关键词融合：链上数据、BTC 价格周期、长期投资者行为、投资风险偏好。
三、美股闪崩中的「逆势绿柱」
4 月 3 日的历史首次背离
4 月 3 日，标普 500 大跌 4.5% 创下近两年最大单日跌幅，而比特币日线则收出「阳线收盘」。这不仅打破过去两年 BTC 与美指高度正相关的惯性，更让不少宏观交易员开始评估 「数字黄金」对冲属性。
关键词延伸：美股波动、比特币避险、风险资产轮动。
四、情绪指标集体「极度恐惧」
贪婪指数 28 分实锤抄底区？
恐惧与贪婪指数在 4 月 3 日录得 25（极度恐惧），次日微升至 28（恐惧）。换成通俗语言：
- 社交媒体提及量骤降 34%；
- 衍生品资金费率转负；
- 现货成交量却温和放大。
历史资料显示，指数 ≤30 视为中期买入区间。若配合 VDD、牛市评分两大链上指标，这次的情绪冰点或为 「低买高卖」剧本 的序章。
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五、贸易战阴影下的「意外受益者」
当宏观不确定性成为叙事的跳板
从 3 月下旬开始，美国与主要贸易伙伴关税摩擦重燃，投资者普遍降低「风险资产」敞口。Jackis 等加密交易员指出，本轮下跌并非币圈项目基本面恶化，而是“整体风险偏好退潮”。
考虑到 BTC 的 24×7 交易、极低托管门槛、以及存量减半后的紧供给，任何对法币信用或传统对冲基金的不信任，都可能把资金重新推向链上资产。“灰犀牛”摇身一变就成了“顺风车”。
话题关键词：贸易战、宏观风险、比特币叙事、资金配置、数字资产对冲。
六、策略沙盘：低情绪期的三种可行剧本
- 定投囤币
在牛市评分 < 35 且恐惧指数 ≤ 30 的叠加窗口，按周或按日定额。 - 期货套保滚动
现货底仓不动，空单对冲极端波动，在 VDD 反弹确认后平仓空腿。 - 链上事件驱动
关注大额休眠地址复活 + 交易所净流出同时出现，视为主线启动信号。
常见问题与解答 (FAQ)
Q1：牛市评分跌到 30 以下，是否代表熊市一定会继续？
A：未必。更关键的是「持续时间」。回顾 2023 年 3 月、2020 年 3 月，都有 <35 持续 10–14 天后迅速回暖的案例。短促的情绪走低往往被基本面快速修复。
Q2：VDD 会不会突然再次飙升？
A：若宏观政策进一步恶化导致矿工清偿、基金爆仓，VDD 可能短暂回到 1.8 以上。但链上数据显示“3–5 年币龄”占比已创新高，此类筹码流动性极低，大幅砸盘概率下降。
Q3：虹吸效应是否会把资金从山寨币拉回 BTC？
A：是的。历次 VDD 冷却期，BTC 市占率平均抬升 4%–7%。强者恒强逻辑会持续 4–8 周。
Q4：我应该在现货还是合约布局？
A：短线交易者可用低倍永续捕捉情绪反转；长期囤币党则首推现货冷钱包，把“时间杠杆”推到 3–6 个月之上。
Q5：指数与 ETF 流出一同加剧，会影响反弹空间吗？
A：ETF 周流出 2.4 亿美元虽为短期利空，但链上约 81% 的供应量已锁定在 1 年期以上地址。ETF 仅代表美元计价池子，不变动全网资产负债表，因此更偏向“噪音”而非“趋势”。
Q6：新手如何避免「一抄再跌」？
A：分三次入场法：第一次指数 <30 时打底 30% 仓位，第二次 VDD <0.8 时再加 40%，第三次日线收复 30 日均线后完成剩余 30%。
写在最后
当下市场一片「谈币色变」，却在链上、K 线、宏观的多重交叉验证下，呈现出耐人寻味的“冰点共振”。回顾比特币历史上的六次大型情绪探底，「赔率」通常在 1.5–3 个月兑现。如果你对“在恐惧中买进”这句老话心存疑虑，不妨用本文提到的 牛市评分 + VDD + 恐惧与贪婪 三重过滤器，把风险逐步量化。真正的机会，往往诞生于市场的过度担忧。