美国证券交易委员会（SEC）拟在未来几天内投票决定是否正式撤销对Coinbase的长达两年的诉讼。Coinbase法律负责人透露，双方谈判已成文，案件有望被永久驳回。这意味着美国监管机构对加密行业的核心立场或将出现历史性松动，比特币、以太坊、代币合规等关键词将再次成为全球市场焦点。
发生了什么？核心进展速览
- SEC与Coinbase达成“有偏见”撤销协议：一旦表决通过，SEC今后不得再就同一指控重启诉讼。
- 投票窗口短则数天，长则一周：委员会常规会议通常在周四召开，三名委员——代理主席Mark Uyeda、共和党人Hester Peirce、民主党人Caroline Crenshaw——将投票表决。
- Coinbase首席法务官Paul Grewal表示：“我们有充分理由相信多数票支持撤销，届时将正式向法院递交驳回动议。”
- CEO Brian Armstrong呼吁：该结果不仅是Coinbase的胜利，更是整个美国加密资产合规路径的积极信号。
“过去两年是加密行业最艰难的黑暗隧道之一，如今我们看见尽头的一束光。”——Brian Armstrong
从“史上最严厉执法”到“急转弯式松绑”
1. 诉讼背景：2023 年 6 月的一纸起诉
当时SEC指控Coinbase未注册为证券交易所、经纪商与清算机构，理由是平台所上架的部分代币可能构成传统证券。该举动被视为前主席Gary Gensler“推高合规成本、挤压创新空间”的一记重拳。
2. Coinbase的抗辩逻辑
- 豪威测试不适用：Coinbase列举比特币、以太坊等主要交易品种“功能更像商品或数字商品”。
- 先见之明：2024年起，Coinbase便投入数千万美元支持政治游说，以确保“友好国会”成型。
3. 为何 SEC 忽然示弱
- 政权更替：特朗普政府上台后更换了SEC临时领导层；代理主席Uyeda与加密工作组负责人Peirce本身对数字资产持有更包容立场。
- 案例叠加：Binance、Kraken、Uniswap Labs 等多起案件均沿用“同样指控模板”，撤销Coinbase诉讼或带来连锁示范效应。
- 执法重点转移：官方已表明未来将聚焦“欺诈”而非“合规程序瑕疵”。
若投票通过，三大连锁影响
影响1：SEC对其他平台的“模板式撤诉”
法律学者普遍认为，“永久驳回”意味着SEC不再能以此为依据指控其他交易平台。Kraken、Binance.US 近期已递交庭外和解动议，律师推测将在数周内仿效Coinbase先例办理。
影响2：立法优先，诉讼退居二线
国会有望在未来100天内推动《市场结构与稳定币框架法案》，该法案一旦通过，将成为业界期待的“联邦级法规”。Coinbase已公开表态将把游说团队全力投入法案文本细节谈判。
影响3：市场情绪或迎来翻转
- 比特币期货溢价扩大，资金费率从负转正，衍生品市场押注上涨。
- Web3创投基金计划年内增加5-8亿美元布局，集中于DeFi、NFT 基础设施板块。
- 合规交易平台将享受政策红利，散户入场门槛也有望降低。
常见问题解答（FAQ）
Q1：SEC是否真的“认输”，还是战略性暂停？
A：从法律文本看，如果投票通过“with prejudice”驳回，SEC就失去再次起诉同一指控的权利，因此可视为认输而非策略性拖字诀。
Q2：零售投资者需要立即调整仓位吗？
A：消息已部分计价，但历史经验表明，立法确定性提升后往往伴随第二波资金流入。投资者若已持有现货比特币、以太坊，可维持中性偏多策略，并关注后续听证会进展。
Q3：除美国外，还有哪些国家将借鉴此模板？
A：欧盟MiCA、香港VASP、新加坡PSA都在观望。美版示范效应可能促使这些司法辖区尽快明晰豁免条款，减少“监管重叠”。
Q4：是否存在被民主党委员Crenshaw否决的风险？
A：可能性低但不排除。若出现2:1僵局，投票将被推迟，但推迟周期通常仅一周，对中长期趋势影响有限。
Q5：普通用户如何评估平台安全？
A：除了查看是否拥有州级信托牌照外，可重点考察保险覆盖范围、冷热钱包比例、审计报告频次。合规提速之年，透明化信息将成为平台新的竞争维度。
Q6：如果国会迟迟不立新法，SEC会否东山再起？
A：只要“with prejudice”通过，原诉讼条款永久失效。若国会未立法，SEC只能通过全新视角立案，举证难度高、成本高，故概率较小。
更多思考：2025 的四大关键词
- 监管一致性
联邦级法律文本取代“部门指导”，消除灰色地带。 - 税收优惠
议案中可能加入“小额数字资产消费”豁免，激励日常支付场景。 - 稳定币储备审计
无论是Circle、Tether还是PayPal USD，都将面临季度穿透式审计。 - DeFi 归口
去中心化协议若能通过“抗审查”与“KYC入口”两套方案，将首次获合法身份。
结语：市场的底与顶，往往由政策拐点定义
过去三年，加密市场对SEC的敬畏表现为“买币先等听证会”。如今，从“暂停执法”到“永久息诉”，管理层放弃了以起诉换规则的路径。Coinbase案若尘埃落地，美国或将重回“创新中心”宝座，比特币现货ETF扩容、以太坊质押通证流通、机构入场门票全面放开都在路上。
站在2025年的转折点，投资者需要保持的不再是恐慌，而是对监管进程的敏锐嗅觉。下一个十年，或许真能听见“去中心化世界”与“合规传统金融”握手言和的清脆回响。