Grayscale 新一轮 “20 潜力 Alt” 评估逻辑速览
Grayscale Research 每季度都会根据 市场表现、链上数据 与 宏观监管风向 重新筛选最具潜力的 20 只山寨币。Q3 2025 最新名单的改变同样遵循三大评估维度：
- 赛道景气度：DeFi、智能合约、机构金融板块的热度。
- 代币基本面：链上活跃度、流动性、技术创新及社区增长。
- 监管预期：SEC 对 ETF、质押、托管等业务的最新立场。
用一句话概括：哪个赛道更热、哪条链更稳、哪只代币获得机构认可是核心筛选逻辑。
AVAX：机构通道加持，生态高增速上牌桌
Avalanche（AVAX）此次补位 Top 20 并非偶然。高频数据与落地场景三条主线同时提速：
- ETF 里程碑
NASDAQ 已向 SEC 提交申请清单，计划上线 Grayscale 发行的 Avalanche ETF。机构通道一旦打通，合规资金可直接进入，增加买盘深度。 - 链性能 & 开发生态
当前 TPS 稳定破万，子网生态已孵化游戏、NFT、RWA（现实世界资产）等百余家项目；大型企业链改采用度持续攀升。 - 多场景收入模型
从子网租赁、Gas 销毁到 DeFi 锁仓奖励，AVAX 的“费 + 息”双轮驱动使其通缩逻辑更扎实。👉立即查看机构级 ETF 抢先布局入口
数据点睛
- 3 个月链上活跃地址环比 +68%
- Staking 年化收益率 7.9%，锁仓量已超 310 M AVAX
- 游戏子网 “Off-The-Grid” 7 日交易量 210 万笔
Morpho：把 DeFi 利率协议卖给传统银行
Morpho（MORPHO）被归入 Financials 赛道代表一个显著信号——DeFi 正在与传统金融机构会师。
- Morpho V2：拆分清算层 & 利率优化层
使协议能被银行直接调用，放款利率实现复利同时降低坏账。 - 链上调期池
基于零知识证明的多机构共享信用池，日均借贷量三个月增长 250%。 - 合规网关
与法国兴业银行旗下 SG Forge 合作，入选 CBDC 利率模块的试点备选库。
一句话总结：Morpho 把“DeFi 借贷”做成 金融机构可 SaaS 化的利率服务，打开了新的资金面。
Optimism 被剔除：ETH 储备骤降与 Layer2 内卷并存
Optimism（OP）此次滑出名单，核心原因归结于两项显性矛盾：
- 生态数据“退热”
ETH 主网桥储备较峰值狂泻 54%，OP 链日常活跃地址自五月高点回落 38%。 - 竞争维度的变化
当主网“Danksharding”、“Based Rollup” 等路线逐渐成熟，Layer2 之间的链间可组合性或将削弱单点需求。OP 的价值捕获模型因此陷入“管道”质疑。
简言之：用户跨链与主网提速，OP 作为单一 Layer2 的 护城河正在被沙土风化。
Alt 市场的高波动与投资风险
快问快答：关于 Grayscale 名单的常见疑问
Q1：进了 Top 20 就稳赚吗？
A：名单发布当周，其中的 20% 的代币曾单日上下振幅超过 20%。高波动是常态，务必做好仓位管理。
Q2：ETF 进度和代币价格挂钩程度有多大？
A：以 AVAX 为例，ETF 申请曝出的两周内，小时级合约持仓量增加两倍，价格单日最大拉升 27%。但监管窗口期漫长，中间可能出现逆波段。
Q3：为何 LidoDAO & Optimism 被同时剔除？
A：市场对 “质押 ETF” 潜在通过 的押注增强，质押链流动性竞争白热化。Lido 原有的质押乐高优势被 ‘基于 ETF 的内置奖励’ 分流。
Q4：小资金如何同时捕捉 AVAX、Morpho？
A：不少平台推出 山寨币指数 ETF，一键打包 Grayscale 的热门标的，分散单一币风险。点击即刻体验指数玩法👉热门指数工具 0 手续费入口
Q5：Morpho 风险提示？
A：传统金融合约对链上治理能力要求更高，任何 治理提案变动 可能影响利率管理员激励分配，短期合约隐含波动将被放大。
Q6：Q4 还有可能再调整名单么？
A：根据以往节奏，重大 SEC 法规公告或黑天鹅合规事件都有触发“紧急换仓”窗口的可能。
风险提示与结语
Grayscale 的季度调仓始终在 市值成长、技术突破、监管黄金地带 三条线上寻找交集。Q3 2025 的“上新”与“淘汰”提示投资者：代币的基本面迭代和宏观法规的时间表同样重要。无论你是否准备下场，记得先做功课、控制杠杆，祝你在淘汰赛与顺风浪之间找到力所能及的节奏。