Alliance DAO 创始人 Qiao Wang 直言：从创世区块一路持有到 2023 年，最终清仓以太坊，只因“成长故事已接近尾声，长期回报率的天花板肉眼可见。”
六年沉浮：十年信仰一夕转身
2015 年 7 月，以太坊创世区块诞生时，Qiao Wang 就已经是稳定持币者。彼时 Gas 费用低廉、生态初具雏形，他亲眼看
Smart Contract 一步步让 DeFi、NFT、链游走进大众视野。按吴说区块链数据，截至 2023 年 12 月，以太坊净升值超过 1,200 倍——充分验证早期信仰所换来的超额收益。
然而，2024 年初，他决定全部出清，理由并不在「价格」，而在「复利动能」：
- 扩容二选一：Layer2 路线图 vs. 新一代高性能 L1
- 用户心智：谁更早满足高频、低成本、易用的场景
- 价值捕获：Gas 销毁模式能否长期锁定通胀收益
尴尬现状：高维度竞争下的三位困境
1. 网络拥堵与费用错配
即使上海升级后，主网 TPS 理论上已接近 3,000，但热门 NFT 铸造或 Meme 行情来临，仍能把平均 Gas 打到 40 gwei 以上。大量用户涌入 Layer2 时，又被跨桥成本、提款周期稀释体验。
一句话：“低成本、高吞吐”对主网而言，仍是讲给开发者的故事，而非普通用户的日常。
2. 新兴的 Solana、Sui、Avalanche“网速更快”
Solana 在连续 18 次重大停机事件后，TPS 稳定在 3,500+，单机共识的硬件门槛降低，开发者部署合约只需 2 秒确认。
Qiao Wang 估算：若将以太坊主网与 Layer2 总和对比 Solana 生态，“弯道超车概率不足 20%”。
他给出的模型核心：
- 每年新增 TVL ≈ 抽象叙事 + 空投激励
- 流动性迁移成本 > 用户迁移耐心
- 交易吞吐量 × 手续费经济性直接决定新增日活
3. L2 对主网的价值稀释
Rollup 手续费收入回馈主网的销毁比例维持在 15–20%，剩余价值被 Sequencer 节点独占。当 Rollup 独立发币后，社区关注点也随 Token Incentives 转移：
“L2 越成功，ETH 的货币属性越被架空”，Qiao Wang 将这种现象称为「价值漏出」。
收益与风险再平衡：把筹码押向更高赔率赛道
在清仓 ETH 后，Qiao 将资金投进两个领域：
- 高性能公链生态基金：捕获跨链桥、链内交易的手续费现金流。
- RWA（真实世界资产）协议：聚焦链上国债票据、房产代币化，对冲宏观加息周期。
他用一张类比图举例：以太坊 2025 年的预期涨幅 2.3x，而低基数的优质新公链 Beta 回报 5–7x。在 Portfolio 里，只要胜率>30%，赔率3.5x 以上便可持续加仓。
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远见还是误判？三派观点交锋
- 乐观派：Danksharding 完全落地后，主网 + L2 的“网络之网”将把 Solana 打成孤岛。
- 谨慎派：以太坊货币溢价仍存，市值前十的锚定让机构无法忽视。
- 清仓派：叙事切换到“应用链 + 私有链 + 高性能公链”，ETH 角色将趋向“质押性利率资产”，而非“高杠杆 Beta”。
FAQ：普通持币者最关心的6个问题
Q1：既然 Qiao Wang 清仓，个人投资者现在立刻卖吗？
A：并不。仓位管理应基于个人成本、流动需求和风险承受力。<15% 净值的实验仓可考虑择高止盈，但主力仓位仍应搭配比特币等稳健资产。
Q2：Layer2 龙头能否撑起 ETH 的价格？
A：短期可，但对主网销毁贡献 ≈ 3–5%。长期需观察 EIP-4844/6168 能否把数据 Blob 佣金再压缩 90%，否则很难改变“价值稀释”结论。
Q3：Solana 真的永远比以太坊快？
A：快是性能结果，但安全账本不可妥协。Solana 硬件成本上升和 Validators 中心化需关注；若治理失衡，同样会重演「停机-流失-下跌」老路。
Q4：除了 Solana，还有哪些新公链值得布局？
A：关注并行执行、Move 语言社区、新型共识（Narwhal-Bullshark、HotStuff），例如 Sui、Aptos、Monad 等。布局顺序：主网稳定性 → 生态 TVL → 开发者激励力度。
Q5：RWA 如何具体参与？
A：以“代币化国债”为例，链上 USDC 购买基金份额即可获得 4–5% 复利，对冲熊市波动。使用前请先通过 KYC 与 DYOR。
Q6：2025 年以太坊还会回到 4,000 美元吗？
A：中位预测 2,200–2,800 区间，关键看宏观流动性+生态新增叙事。若出现「比特币 ETF-第二梯队」批准，情感溢价或带动短时突破前高，但不改结构性堵点。
“下一个十倍”从痛点里长出来
每一次市值排名骤变的背后，其实都是用户体验与网络经济的速配游戏。今天以太坊的对手已不单是比特币，而是所有愿意为用户提供“零摩擦、秒级确认”的世界级云基础设施。
至于“信仰”究竟能否换到下一轮阿尔法，只有数据会给出最终答案。
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