截至目前，港美两地已有逾30只比特币ETF供投资者选择。本文用投资者视角拆解各产品的费率、流动性、折溢价与底层逻辑，帮您快速锁定最合适的那一只。
一、香港市场：现货为王，费率战悄然打响
2024年8月，香港首批比特币现货ETF资产管理总规模首次突破20亿港元，标志着「东方加密中心」的基础设施正式完备。
1.1 现货ETF三大主力
- 华夏比特币ETF (3042)
规模最大，管理费率0.99%，适合追求流动性的机构盘。 - 博时HashKey比特币ETF (3008)
费率与规模居中，0.60%的年费略低于华厦，折溢价控制稳定。 - 嘉实比特币现货ETF (3439)
管理费仅0.30%，为港股最低，适合长期定投。
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1.2 期货ETF：老牌但逐渐边缘
- 三星比特币期货主动型ETF (3135) 与 南方东英比特币期货ETF (3066) 均为期货策略，费率分别0.89%与1.99%。
由于「滚动升水」损耗，长期回报弱于现货，仅适合短线对沖。
二、美股市场：费率卷到尘埃里，多元策略百花齐放
美国SEC自2024年初全面放行比特币现货ETF后，交易量与规模呈指数级增长。到2024年12月，仅IBIT一只的规模已突破250亿美元，成为全球第一。
2.1 现货ETF费率排行榜（前十）
- 0.15% Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)
- 0.19% Franklin Templeton Digital Holdings Trust (EZBC)
- 0.20% Bitwise Bitcoin ETF (BITB)、VanEck Bitcoin Trust (HODL)
- 0.21% Ark 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
- 0.25% 梯队：iShares Bitcoin Trust (IBIT)、Fidelity FBTC、WisdomTree BTCW、Invesco BTCO、Valkyrie BRRR
若您追求极致低成本，可优先锁定0.15%–0.20%区间的四大金刚。
2.2 期货与策略型ETF
- 期货BITO / BITC / BTF 继续承担「短线高波动工具」角色，管理费0.92%–1.33%。
- 反向杠杆类
ProShares Short Bitcoin ETF (BITI)、UltraShort Bitcoin ETF (SBIT) 提供下跌对冲。 - 期权收益类
YBIT、YBTC、MAXI 通过卖出看涨期权赚权利金，费率1%–6%，适合现金奶牛型投资者。
三、现货ETF vs. 期货ETF：一张图看懂差在哪
- 资产构成
• 现货：实物比特币托管在冷钱包中，资产价值随BTC 1：1波动。
• 期货：买入CME近月合约，每月滚动，升贴水带来额外成本。 - 走势误差
• 现货：误差主要来自管理费率与现金比例。
• 期货：升水（Contango）环境造成「滚动损耗」，长期跑输现货。 - 申赎制度
• 港股现货：支持「实物申赎」，机构可大额套利，压缩折溢价。
• 美股现货：仅现金申赎，二级市场价由做市商维持。
四、主题型ETF「地图」：不止比特币，还能交易链上生态
除传统现货与期货外，美股还出现四大特色赛道：
- 混合币种
BTOP、BETH 等同时持有BTC+ETH，一键分散至两大主流加密资产。 - 挖矿概念股
Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) 把焦点放在MARA、RIOT等矿机股，追踪比特币算力扩张红利。 - 期权增强收益
如本文提到的YBIT、MAXI，用备兑期权策略持续收权利金，但需承担“卖飞”风险。 - 反向或杠杆
BITI、SBIT可在熊市获取与比特币负相关的收益，高波动老手首选。
五、容易被忽视的四大风险
- 加密货币本身波动剧烈：单日10%振幅习以为常，务必用仓位管理驯服风险。
- 时间差损：美股时段涵盖港股收盘后，重大消息可能导致第二天跳空。
- 追踪误差：现金比率、高低成交量都可能导致ETF暂时偏离净资产值±1%。
- 法规仍在演化：税务、托管、OTC杠杆政策等随时可能调整。
六、FAQ：投资者最想知道的六个问题
Q1：手上只有港币，想买美股ETF怎样最省钱？
A：可使用支持多币种的券商直接换汇，或选择港股互通的QDII通道，降低双重换汇损耗。
Q2：长期持有选费率最低的BTC Mini Trust还是规模最大的IBIT？
A：若资金量大且打算持有3年以上，资费差0.1% × 本金 × 年限的差距不可忽视；中小资金更看重流动性，可以优先IBIT。
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Q3：期货ETF真的不能长线定投吗？
A：在升水结构下，滚动成本逐年叠加，回测数据看期货ETF三年跑输现货约8%–15%，因此只建议波段或套保。
Q4：反向杠杆ETF会爆仓吗？
A：美股反向ETF每日再平衡，不会爆仓，但存在时间价值衰减，长时间持仓亏损概率高。
Q5：可否使用比特币现货ETF做退休金配置？
A：不宜超过总权益资产的5%，必需兼容个人风险承受度及整体资产配置模型。
Q6：买入后ETF发行商「倒闭」怎么办？
A：ETF资产托管在独立信托，即使发行商清盘，投资者仍能按净资产值赎回，唯一风险在于清算期间流动性不足。
七、如何用三步法快速筛出『专属比特币ETF』
- 用“费率×年限”算成本：例如100万本金持有10年，0.15% VS 0.99%相差8.4万。
- 看「过去30天平均成交量」：日内换手1亿以上，可稳定进出。
- 埋伏「折溢价」：当场内价格 < 净值 - 0.3% 时动手，等于白捡折扣。
结语：比特币ETF虽然是“摸得到的加密资产”，但不同产品间的细微差异会在复利的放大镜下被无限放大。先确定目的（波段/定投/对冲），再对照费率、流动性、折溢价三指标，就能在30多只产品里精准狙击属于自己的那一只。祝你下一笔加密投资，赢在起跑线上！