期权盈亏与保证金计算全流程速查手册

关键词：期权盈亏、期权保证金、cross margin、isolated margin、做多期权、做空期权、Mark Price、PnL、保证金率

无论你是首次接触期权的新手，还是想在不同保证金模式间切换的老手，看懂“盈亏怎么算”永远是第一要务。本文对单币种、多币种、组合保证金三种场景下的期权细节逐条拆解，并给出可直接套用的计算公式；同时穿插 5 组 FAQ，帮助你一针见血解决最困惑的点。

单币种保证金：Cross Margin 模式

在 单币种 cross margin 模式中，系统仅允许开空（卖出期权）。若想做多（买入期权），请改为 isolated margin 模式（下文第 3 节详解）。

关键字段拆解

• 总持仓（Total）

  • 多单为正数，空单为负数。
• 期权市值（Options Value）
  期权市值 = 总持仓 × Mark Price × 合约乘数 × 合约面值
• 未实现盈亏（PnL）
  PnL = (Mark Price − 平均开仓价) × 总持仓 × 合约乘数 × 合约面值
  结果如果是正数，为浮盈；负数，为浮亏。

• 盈亏比率（PnL Ratio）

  • 多单：PnL Ratio = (Mark Price − 平均开仓价) ÷ 平均开仓价
  • 空单：PnL Ratio = (平均开仓价 − Mark Price) ÷ 平均开仓价

• 初始保证金（Initial Margin）

  • 多单初始保证金为 0。
  • 空单初始保证金计算，请点击：👉 详解期权保证金公式，拒绝爆仓误解

• 维持保证金（Maintenance Margin）

  • 多单维持保证金为 0。
  • 空单维持保证金见同上链接。

多币种保证金：Cross Margin 模式

多币种 cross margin 与单币种的规则几乎一致，其核心差异仅在于支持多币种折算为统一权益。但同样只能做空，不可做多。

• 计算字段逻辑与单币种 cross margin 一致；
• 未实现盈亏、期权市值、保证金率的公式不变；
• 所有币种按统一折算率换算为基准币种后进入风险限额。

一句话记忆：在多币种账户里，空单更灵活，多单请转 isolated margin。

Single / Multi-currency / Portfolio：Isolated Margin 模式

Isolated margin 是唯一能同时支持做多 & 做空的模式。该模式下，每个期权合约的保证金池彼此独立，不会拖累整个账户。

关键字段再升级

1. 总持仓、期权市值、PnL、PnL Ratio —— 与前面完全相同。
2. 保证金余额（Margin Balance）
   保证金余额 = 初始保证金 + 用户手动追加或移除的金额
   手动追加保证金可临时降低爆仓风险。
3. 保证金率（Margin Ratio）
   保证金率 = 保证金余额 ÷ (维持保证金 + 清算手续费)
   当保证金率 ≤ 100% 时触发强平。

👉 掌握保证金率的心算技巧，给仓位留出安全垫

场景示例：10 倍合约乘数的比特币看涨期权

假设：

• 合约乘数 = 10
• 合约面值 = 0.01 BTC
• 平均开仓价 = 500 USDT
• Mark Price = 520 USDT
• 总持仓 = +3（多单）

计算：

1. 期权市值 = 3 × 520 × 10 × 0.01 = 156 USDT
2. PnL = (520 − 500) × 3 × 10 × 0.01 = 6 USDT
3. PnL Ratio = (520 − 500) ÷ 500 = 4%

常见问题 FAQ

Q1：为什么 Cross Margin 不允许做多期权？

A：平台风控要求极高的场景下， selling option 自带保证金保护，而 buying option 的理论损失有限、但需要额外处理权利金，独立隔离更易管理风险。

Q2：手动追加保证金后，PnL 会变吗？

A：不会，PnL 仅由 Mark Price 与平均开仓价的差额决定；但追加保证金可以提高保证金率，降低爆仓概率。

Q3：Short Option 的保证金为何比 Long Option 高？

A：Short Option 的潜在亏损理论无限，平台需更多抵押；Long Option 最大损失为权利金，故保证金为 0。

Q4：Mark Price 与 Last Price 差太多会导致爆仓吗？

A：可能。若 Mark Price 触发维持保证金要求，而你没有及时追加保证金，系统会按 Mark Price 执行强平，而非现货最新价。

Q5：Portfolio Margin 与 Single/Multi-currency Isolated 有何区别？

A：Portfolio Margin 适用于跨期现对冲的组合策略，可用净风险法降低所需保证金；Single/Multi-currency Isolated 更注重单一仓位的风险控制，适合单边策略。

一句话总结

选择 cross margin 省时间，但要记住只能做空；需要双向操作或精细化杠杆，就切 isolated margin，同时盯紧 期权盈亏 与 期权保证金率，把爆仓线牢牢锁在屏幕之外。